Nghiên cứu cho thấy không nên đầu tư Vàng

18.10.2022, 05:14

Nếu không có gì thay đổi, dữ liệu CPI tháng 7 do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố vào thứ 4 tuần này có thể sẽ ở mức “năm lần” trong tháng thứ ba liên tiếp. Nguy cơ lạm phát đang hoành hành ở nhiều nơi trên thế giới có khả năng trở thành một mối đe dọa lớn và cấp bách khác mà nền kinh tế toàn cầu phải đối mặt bên cạnh nạn dịch Covid 19. Nhiều nền kinh tế mới nổi thậm chí đã bắt đầu tăng lãi suất thêm 1% trong nỗ lực để chống lạm phát.

Trong lịch sử, bất cứ khi nào đề cập đến rủi ro lạm phát, nhiều người sẽ nghĩ đến vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro lạm phát được ưa thích lần đầu tiên trong tâm trí họ. Tuy nhiên, chuyên mục tài chính nổi tiếng Mark Hulbert đã viết vào cuối tuần trước rằng kinh nghiệm trong 50 năm qua cho thấy mọi thứ có thể không đơn giản như họ tưởng.

Sau đây là những điểm chính của chuyên mục của anh ấy:

Vào một đêm Chủ nhật cách đây 50 năm — chính xác là ngày 15 tháng 8 năm 1971, Nixon, Tổng thống Hoa Kỳ lúc bấy giờ, bất ngờ tuyên bố rằng đồng đô la Mỹ sẽ tách khỏi vàng. Kể từ đó, Hoa Kỳ đã ngừng chuyển đổi đô la Mỹ thành vàng, do đó đơn phương thay đổi cơ chế tiền tệ quốc tế 25 năm tuổi, và hệ thống Bretton Woods đã trở thành lịch sử. Nhiều người cho rằng đây là một trong những quyết định quan trọng nhất mà Nixon đưa ra trong nhiệm kỳ tổng thống của mình.

EPchZaXN74 1

(Tin tức từ Wall Street Journal ngày 16 tháng 8 năm 1971)

Trước khi “chính sách vàng đóng cửa” này, các ngân hàng trung ương quốc tế có thể chuyển đổi đô la Mỹ thành vàng miếng với mức giá cố định là 35 đô la một ounce. Về lý thuyết, tỷ lệ hối đoái cố định giữa đô la Mỹ và vàng này tương đương với việc Fed sẽ phải tuân thủ kỷ luật tiền tệ nghiêm ngặt: bất kỳ sự lạm phát nào của nguồn cung tiền bằng đô la Mỹ có thể dẫn đến Fort Knox (Fort Knox) ​​

Trong những năm sau khi chính sách kinh tế mới của Nixon được công bố, lạm phát đã tăng mạnh, và giá vàng cũng vậy. Ngày nay, giá vàng gấp 50 lần giá vàng lúc bấy giờ.

Chính mối tương quan rõ ràng này giữa vàng và lạm phát đã khiến nhiều người tin rằng vàng là một biện pháp bảo vệ lạm phát tốt. Tuy nhiên, quan điểm này đã không nhận được nhiều dữ liệu hỗ trợ. Nếu vàng là một công cụ bảo hiểm rủi ro lành tính và liên tục, thì tỷ lệ giá của nó trên CPI sẽ tương đối ổn định trong nhiều năm. Nhưng không phải vậy, như bạn có thể thấy từ dưới đây: trong 50 năm qua, tỷ lệ này dao động từ 1 đến 8,4.

92u7p6iJ8d 1

Vàng không đáng tin cậy?

Nghiên cứu được thực hiện bởi giáo sư Campbell Harvey của Đại học Duke và cựu giám đốc danh mục hàng hóa Claude Erb của TCW Group cho thấy vàng chỉ là một công cụ phòng ngừa lạm phát tốt khi khoảng thời gian dài hơn nhiều so với bất kỳ chu kỳ đầu tư nào của chúng ta. Họ phát hiện ra rằng chỉ trong một khoảng thời gian dài — ví dụ, một thế kỷ trở lên, vàng mới làm tương đối tốt trong việc duy trì sức mua của nó. Trong một khoảng thời gian tương đối ngắn, giá thực tế của nó (tức là giá đã điều chỉnh theo lạm phát) biến động không kém bất kỳ loại tài sản nào khác.

Harvey cũng chỉ ra:

“Ngày nay, vàng không phải là một công cụ phòng ngừa lạm phát tốt có thể rõ ràng hơn, bởi vì so với mức lịch sử, vàng hiện đangcó giá rất cao. Ví dụ, tỷ lệ hiện tại của vàng trên CPI là 6,5, gần bằng mức trung bình của quá khứ. 50 năm. Gấp đôi 3,6. “

Ngoài ra, so sánh với các tài sản tài chính khác cho thấy mặc dù giá vàng hiện gấp 50 lần so với năm 1971, thị trường chứng khoán thậm chí còn hoạt động tốt hơn. Kể từ tháng 8 năm 1971, giả sử cổ tức được tái đầu tư vào quá trình này,Chỉ số S&P 500Tỷ suất sinh lợi hàng năm là 11,2%. Ngược lại, tỷ suất sinh lợi hàng năm của vàng là 8,2%.

Lý do duy nhất khiến thu nhập của vàng trong 50 năm qua rất gần với thu nhập của thị trường chứng khoán là do vàng đã nhận được lợi nhuận khổng lồ trong mười năm đầu tiên sau khi công bố Thỏa thuận mới của Nixon. Và nếu bạn loại trừ mười năm này, hiệu suất của giá vàng thậm chí còn thua trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn trung hạn. Trong 40 năm qua, tốc độ tăng trưởng hàng năm của vàng là 3,6%, ngược lại, tốc độ tăng trưởng hàng năm của Chỉ số S&P 500 và trái phiếu kho bạc Mỹ lần lượt là 12,2% và 8,2%.

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là vàng không có chỗ đứng trong danh mục đầu tư, bởi vì mối tương quan giữa tiềm năng của nó và lợi tức của cổ phiếu hoặc trái phiếu thường rất thấp hoặc thậm chí là âm, và sự hiện diện của nó trong danh mục đầu tư có thể làm giảm sự biến động. Trong 50 năm qua, danh mục đầu tư cổ phiếu và trái phiếu có thể cải thiện hiệu suất được điều chỉnh theo rủi ro bằng cách bổ sung một lượng nhỏ phân bổ vàng (khoảng 5%).

Tuy nhiên, ngay cả tiềm năng giảm biến động của vàng cũng không thể được đảm bảo trong ngày hôm nay, bởi vì mối tương quan giữa vàng và thị trường chứng khoán đã rất khác nhau trong những năm qua. Trên thực tế, trong một số trường hợp, mối tương quan giữa vàng và thị trường chứng khoán luôn luôn tích cực, điều này hoàn toàn ngược lại với hiệu quả mong đợi của việc giảm rủi ro danh mục đầu tư.

Ví dụ gần đây nhất xảy ra trong đợt sụt giảm liên tục của chứng khoán Mỹ vào tháng 2 và tháng 3 năm ngoái: theo dữ liệu từ VanEck Vectors Gold Miners ETF, cổ phiếu khai thác vàng đã giảm 39% vào thời điểm đó, thậm chí nhiều hơn mức giảm 34% của S&P Chỉ số 500 .

50 năm tới thì sao?

Xét rằng mối tương quan giữa vàng, thị trường chứng khoán và lạm phát có nhiều biến động, rất khó để dự đoán nó sẽ biến động như thế nào trong 50 năm tới. Harvey chỉ ra rằng một ẩn số khác là vàng hiện đang phải đối mặt với “sự cạnh tranh chưa từng có” do sự xuất hiện của tiền điện tử.

Trong vài năm tới, vàng vẫn có khả năng trở thành một hàng rào lạm phát ổn định hơn, nhưng mọi người có thể phải tìm kiếm bằng chứng hỗ trợ cho tuyên bố này từ những nơi khác ngoài dữ liệu lịch sử. Tất nhiên, nhiều tín đồ trung thành với vàng có thể không tính đến những điều này.

ForexViet.Org tổng hợp

5/5 - (1 bình chọn)

(9)

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *

(Hãy để lại Email Nếu bạn muốn Thông báo khi chúng tôi trả lời bạn)

Trở lại
Telegram
Email
Quản lý và vận hành bởi KNG Invest