Các công ty giao dịch tần suất cao có thể kiếm tới 5 tỷ USD mỗi năm

04.10.2022, 12:02

Giao dịch tần suất cao (HFT) khiến các nhà đầu tư toàn cầu mất khoảng 5 tỷ đô la Mỹ mỗi năm.

Dữ liệu này được lấy từ một bài báo “Định lượng cuộc đua vũ khí công nghệ được xuất bản gần đây trên tờ Economic Quarterly. Tác giả của bài báo là Eric Budish, giáo sư tại Trường Kinh doanh Đại học Chicago, và Cơ quan Quản lý Thị trường Tài chính (FCA).) Peter O’Neill và Matteo Aquilina thuộc Ban Ổn định Tài chính (FSB).

Giao dịch tần suất cao là các giao dịch chứng khoán được thực hiện bởi các máy tính siêu mạnh, được kết nối với các sàn giao dịch khác nhau với tốc độ cao và có thể thực hiện một số lượng lớn lệnh trong vòng một phần của giây.

Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đã mô tả năm đặc điểm cơ bản của “giao dịch tần suất cao”:

1) Sử dụng hệ thống máy tính phức hợp tốc độ cực cao để đặt hàng;

2) Sử dụng đồng vị trí và các kênh dữ liệu kết nối trực tiếp với các sàn giao dịch;

3) Thời gian nắm giữ trung bình mỗi lần cực kỳ ngắn;

4) Gửi và hủy các lệnh giao dịch ủy thác với số lượng lớn;

5) Về cơ bản giữ vị thế đóng khi đóng cửa (không giữ vị thế qua đêm).

Eric Budish, giáo sư tại Trường Kinh doanh Đại học Chicago, cho biết theo phương pháp ước tính, giao dịch tần suất cao chiếm gần 50% tổng lượng giao dịch trong năm 2016. Anh ấy nghĩ rằng tỷ lệ phần trăm này sẽ cao hơn bây giờ.

“Các nhà nghiên cứu có thể tính toán nó vì họ có quyền truy cập vào dữ liệu về các nhà giao dịch tần suất cao cố gắng thực hiện các giao dịch có lợi nhuận mà cho đến nay vẫn chưa có.

Lý do tại sao nó được gọi là “giao dịch tần suất cao” là bởi vì một lý do quan trọng cho lợi nhuận của HFT là sử dụng một tình huống rất ngắn hạn – cổ phiếu được giao dịch ở các mức giá khác nhau trong hai giao dịch khác nhau. Nếu công ty HFT có thể mua với giá thấp hơn ở sàn giao dịch và bán với giá cao hơn ở sàn giao dịch khác, nó có thể chốt một lượng lợi nhuận nhất định. Điều này yêu cầu thực hiện các giao dịch trước khi các công ty khác phát hiện ra sự khác biệt về giá cả và thực hiện chênh lệch giá.

Cần phải chỉ ra rằng cổ phiếu không chỉ được giao dịch trên một sàn giao dịch. Một công ty có thể được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York, nhưng nó thực sự sẽ được giao dịch trên nhiều sàn giao dịch. Trên thực tế, theo các nhà nghiên cứu:

“Trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, có 16 sàn giao dịch khác nhau và hơn 50 địa điểm giao dịch thay thế, tất cả đều giao dịch cùng một loại cổ phiếu.”

Eric Budish cho biết trong giao dịch tần suất cao, tốc độ giao dịch thường là yếu tố quyết định đến chiến thắng, và tốc độ giao dịch của các lệnh giao dịch tần suất cao thành công thường chỉ từ 5-10 micro giây, tức là 0,000005 đến 0,000010 giây. Đây là lý do tại sao các công ty kinh doanh tần số cao lớn không tốn công thiết lập các kết nối mạng tốc độ cao gần các tòa nhà trao đổi khác nhau.

Tờ Wall Street Journal gần đây đã báo cáo rằng các công ty kinh doanh tần số cao đã dựa vào các công nghệ như laser, vi sóng và sợi quang học tiên tiến để đạt được lợi thế cạnh tranh trong quá khứ. Giờ đây, họ đang tìm kiếm vệ tinh để có được kết nối mạng nhanh hơn.

Những người ủng hộ giao dịch tần suất cao tin rằng môi trường giao dịch cho tất cả các nhà đầu tư sẽ trở nên tốt hơn do có vô số và vô số các giao dịch chênh lệch giá nhỏ diễn ra hàng ngày. Ví dụ, chênh lệch giao dịch (spread) thấp hơn nhiều so với những người khác, điều này làm giảm chi phí giao dịch.

0 YvMkQge8LgTncdOx 1

Về vấn đề này, Eric Budish không đồng ý với quan điểm này. So với vài thập kỷ trước, thị trường ngày nay sôi động hơn nhiều. Tuy nhiên, anh ấy nói thêm:

“Giao dịch tần suất cao cũng sẽ làm giảm thanh khoản, bởi vì người mua và người bán sẽ lo lắng rằng giá niêm yết của các cổ phiếu được giao dịch bằng giao dịch tần suất cao là không tối ưu.”

Trong khoảng một thập kỷ trở lại đây, mọi người luôn tin rằng giao dịch tần suất cao mang lại tính thanh khoản cho thị trường, nhưng đồng thời nó cũng lấy đi lợi nhuận của các nhà giao dịch. Eric Budish nói rằng mặc dù sự thay đổi giá này có thể rất nhỏ mà cả bạn và tôi đều không thể nhận ra, nhưng nó đã tích lũy được một khoản tiền khổng lồ trên thị trường chứng khoán toàn cầu.

Ông và các nhà nghiên cứu ước tính rằng trong năm 2016, giao dịch tần số cao đã thu về tổng cộng 5 tỷ đô la Mỹ từ các nhà đầu tư toàn cầu. Không còn nghi ngờ gì nữa, ngày nay con số này còn lớn hơn nhiều. Khi bạn thêm giao dịch tần suất cao vào các thị trường khác, chẳng hạn như hợp đồng tương lai, trái phiếu kho bạc, ngoại hối và quyền chọn, tổng chi phí sẽ tăng nhiều hơn.

Điều đáng nói là vào tháng 1 năm 2020, FCA của Anh đã công bố một báo cáo nghiên cứu nêu rõ:

Các nhà giao dịch tần suất cao nắm bắt cơ hội giảm giá một chút và kiếm được gần 5 tỷ đô la lợi nhuận trên thị trường chứng khoán toàn cầu mỗi năm, tương đương với việc đánh một khoản thuế nhỏ nhưng đáng kể đối với các nhà đầu tư.

FCA tiết lộ trong báo cáo rằng có một thực tiễn gây tranh cãi được gọi là “chênh lệch chậm giá”, trong đó các nhà giao dịch tần suất cao tìm cách phản hồi thông tin mới ảnh hưởng đến xu hướng thị trường nhanh hơn các nhà giao dịch khác. Các nhà giao dịch tần suất cao lấy giá tốt hơn trước các nhà đầu tư thông thường. Kinh doanh chênh lệch giá cũng sẽ làm giảm sự sẵn lòng của bên kia trong việc cung cấp giá tốt hơn, điều này cũng sẽ khiến những người tham gia bán lẻ phải trả giá.

FCA đã nghiên cứu 2,2 tỷ giao dịch tần suất cao như vậy trong 43 ngày giao dịch của Sở giao dịch chứng khoán London.

“Nhìn chung, các hành vi chênh lệch giá tần suất cao này kết hợp lại đã gây ra thiệt hại nghiêm trọng cho tính thanh khoản của thị trường. Chúng tôi ước tính rằng nếu loại bỏ chênh lệch giá chậm trễ, chi phí giao dịch của các nhà đầu tư thông thường sẽ giảm 17%.”

Phân loại các công ty thương mại tần số cao

Các công ty giao dịch tần suất cao sẽ giao dịch thông qua nhiều chiến lược khác nhau cho đến khi họ có lãi. Các chiến lược này bao gồm các hình thức chênh lệch giá khác nhau, chẳng hạn như chênh lệch giá biến động, chênh lệch giá thống kê, v.v., cũng như các chiến lược vi mô toàn cầu, cổ phiếu dài / ngắn hạn, tạo lập thị trường và các chiến lược khác.

Việc thực hiện giao dịch chủ yếu dựa vào phần mềm máy tính và tốc độ xử lý dữ liệu cao để giảm thiểu sự chậm trễ trong giao dịch.

Như hầu hết mọi người đều biết, các công ty giao dịch tần số cao thường sử dụng quỹ tư nhân, công nghệ tư nhân và các chiến lược riêng để đạt được lợi nhuận. Để phân tích giao dịch tần suất cao, trước tiên chúng ta phải hiểu thêm về các loại hình công ty kinh doanh tần suất cao và các chiến lược mà họ sử dụng để tạo ra lợi nhuận khổng lồ.

Nói chung, các công ty kinh doanh tần số cao có thể được chia thành ba loại. Loại hình công ty kinh doanh cao tần phổ biến nhất và lớn nhất là một công ty độc lập độc lập. Các quỹ được sử dụng bởi các công ty kinh doanh độc quyền đến từ chính công ty, không phải từ quỹ của khách hàng. Do đó, lợi nhuận kinh doanh cũng thuộc về công ty chứ không phải khách hàng bên ngoài.

Một số công ty kinh doanh tần số cao là một phần của các công ty kinh doanh môi giới. Chúng ta sẽ nghe nói rằng một số công ty giao dịch môi giới có nền tảng giao dịch độc quyền và đây là nơi giao dịch tần suất cao được thực hiện. Hoạt động kinh doanh của bộ phận này thường giống như hoạt động kinh doanh của công ty mẹ, và nó không mở cửa với thế giới bên ngoài. Tuy nhiên, “Luật Volcker” do Hoa Kỳ ban hành năm 2010 cấm các ngân hàng đầu tư thiết lập nền tảng giao dịch độc quyền hoặc đầu tư vào quỹ đầu tư mạo hiểm như vậy, vì vậy các ngân hàng lớn của Hoa Kỳ đã dần đóng cửa các doanh nghiệp kinh doanh tần số cao.

Cuối cùng, đó là quỹ đầu cơ mà chúng ta quen thuộc nhất. Mục tiêu chính của các quỹ đầu cơ là nắm bắt các lỗ hổng trong báo giá của các loại tài sản khác nhau như chứng khoán cho các hoạt động kinh doanh chênh lệch giá.

Làm thế nào để một công ty kinh doanh tần số cao tạo ra lợi nhuận?

Các nhà kinh doanh độc quyền sử dụng rất nhiều chiến lược, một số chiến lược là phổ biến, và một số chiến lược gây tranh cãi lớn.

Các công ty thương mại cao tần thực hiện các giao dịch từ người mua và người bán.Khi họ mua, họ cũng sẽ đặt lệnh giới hạn để bán ở mức cao hơn giá thị trường hiện tại, và mua ở mức thấp hơn giá thị trường hiện tại. Sự khác biệt giữa mua và bán là lợi nhuận của họ. Do đó, các công ty này ưa chuộng mô hình tạo lập thị trường để thu lợi nhuận tốt hơn từ chênh lệch giá mua. Loại giao dịch này được thực hiện bằng cách sử dụng giao dịch thuật toán trên máy tính tốc độ cao.

Một nguồn thu nhập khác của các công ty giao dịch tần số cao là cung cấp tính thanh khoản cho các mạng liên lạc điện tử (ECN) và các sàn giao dịch để có được thù lao. Các công ty HFT đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường, họ cung cấp chênh lệch giá mua – giá bán và một số tính thanh khoản.

Các công ty giao dịch tần suất cao cũng sẽ tìm kiếm sự chênh lệch của các loại tài sản như chứng khoán và Forex trên các sàn giao dịch khác nhau.

Loại giao dịch chênh lệch giá này còn được gọi là chênh lệch giá thống kê. Các nhà kinh doanh tự doanh tìm kiếm các mức giá không nhất quán trên các sàn giao dịch khác nhau. Thông qua hành vi giao dịch tốc độ cực cao, họ có thể tận dụng các biến động thị trường tối thiểu và kiếm tiền mà không cần chú ý nhiều.

Các công ty giao dịch tần suất cao cũng sẽ sử dụng biến động giá để kiếm tiền.

Các công ty HFT cố tình giao dịch một cổ phiếu nhất định để thu hút các nhà giao dịch theo thuật toán khác giao dịch cổ phiếu này. Sự biến động giá “do con người tạo ra” này sẽ sớm trở lại trạng thái ban đầu, và các công ty HFT sẽ mở các vị thế trước khi giá biến động và thoát ra khỏi thị trường trước khi xu hướng giảm xuống để kiếm lợi nhuận.

ForexViet.Org tổng hợp

5/5 - (1 bình chọn)

(9)

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *

(Hãy để lại Email Nếu bạn muốn Thông báo khi chúng tôi trả lời bạn)

Trở lại
Telegram
Email
Quản lý và vận hành bởi KNG Invest